近日來的鋁價大幅上漲，供給端的擾動成為推動鋁價的主要動力，后期鋁價將進入基本面與政策面的博弈階段。供給端壓縮情況下加上消費旺季的預(yù)期，電解鋁基本面健康，但連日的上漲突破前高，國家喊話穩(wěn)定物價，拋儲量或增加。
近期供給端擾動情況：
1. 西北地區(qū)上半年未完成雙控目標，電解鋁企業(yè)或面臨壓產(chǎn)，但目前尚未出現(xiàn)實質(zhì)影響。
2. 新疆昌吉地區(qū)明確減產(chǎn)規(guī)模，運行產(chǎn)能從9月份開始將下降超30萬噸。
3. 廣西地區(qū)雙控要求8家電解鋁企業(yè)9月份產(chǎn)量不得超過2021年上半年平均月產(chǎn)量的80%，9月份用電負荷同樣不得超過2021年上半年平均月用電負荷的80%，廣西電解鋁總產(chǎn)能257萬噸/年，已有個別鋁廠8月份開始壓產(chǎn)30%，后期或?qū)⒗^續(xù)減產(chǎn)30萬噸。
2021年新增產(chǎn)能嚴重受限，供給端增速較預(yù)期大幅度下調(diào)，原本預(yù)計2021年新增產(chǎn)能260萬噸，現(xiàn)已投產(chǎn)75萬噸，但后期不再給予新增產(chǎn)能增量。后期供應(yīng)段將繼續(xù)維持環(huán)比負增長，原預(yù)期2021年電解鋁產(chǎn)量3950萬噸，同比增長6.5%，現(xiàn)下調(diào)預(yù)期至3880萬噸，增速降至4.5%。1-7月份原鋁累計進口92萬噸，從8月份開始港口嚴查進口貨源，嚴禁轉(zhuǎn)口問題，因此預(yù)計全年原鋁進口量130萬噸。
2021年1-7月份中國電解鋁表觀消費2352萬噸，同比增長10.2%，7月份日均表觀消費為11.5萬噸，按此數(shù)據(jù)類圖2021年電解鋁表觀消費4120萬噸，同比增長8%，若海運緊張的情況相對緩解，出口順暢，國內(nèi)消費旺季如期而至，表觀消費增速將會進一步抬升。在不考慮拋儲的情況下，2021年電解鋁供應(yīng)至少短缺30萬噸。
碳達峰政策不改，電解鋁基本面健康，但連日的上漲突破前高，國家喊話穩(wěn)定物價，拋儲量或增加，作為國際化品種國家對價格的打壓難度較大，滬鋁價格在經(jīng)歷回調(diào)后重心或?qū)⑦M一步抬升，后期緊密關(guān)注消費旺季的實際情況，著重社會庫存變化。
