19萬億：PPP體量龐大截至2020年12月底， 全國(guó)PPP在庫項(xiàng)目總計(jì)約1.4萬項(xiàng)，總投資額約19萬億。其中：管理庫項(xiàng)目約1萬項(xiàng)，投資額約15萬億；儲(chǔ)備清單項(xiàng)目3400項(xiàng)，投資額約4萬億。
進(jìn)一步分析2020年管理庫項(xiàng)目行業(yè)分布情況，占比較大的三個(gè)行業(yè)分別為市政工程、交通運(yùn)輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)，占比較小的行業(yè)包括體育、科技、社會(huì)保障和養(yǎng)老等。
圖1
從區(qū)域分布來看（圖1），當(dāng)前PPP項(xiàng)目投資前十大省份分別為貴州、云南、四川、河南、浙江、山東、湖北、河北、江蘇、新疆，其中貴州、云南、四川、河南等地均超過1萬億。其中：
1、華東地區(qū)PPP數(shù)量在全國(guó)最多，投資總額超4萬億。
2、浙江和廣東可以說均排在第一梯隊(duì)。
3、上海也有十幾個(gè)ppp項(xiàng)目。
從新增的角度來分析：
分地區(qū)看：貴州省、江西省、遼寧省新增項(xiàng)目較多。分行業(yè)看，城市基礎(chǔ)設(shè)施新增項(xiàng)目最多，為220余個(gè)；其次就是農(nóng)林水利、交通運(yùn)輸、社會(huì)事業(yè)、環(huán)保等行業(yè)新增項(xiàng)目數(shù)也較多。
圖2：2014年-2020年P(guān)PP項(xiàng)目年度成交情況統(tǒng)計(jì)圖
2020年全口徑共成交達(dá)1700項(xiàng)，總投資額2.87萬億；從2014至2020年的項(xiàng)目成交情況來看（圖2），PPP項(xiàng)目成交規(guī)模在2014至2017年逐年快速增長(zhǎng)，并在2017年達(dá)到成交趨勢(shì)的頂峰，2018至2020年P(guān)PP項(xiàng)目成交規(guī)模呈現(xiàn)出下降之勢(shì)。
PPP發(fā)展受政策驅(qū)動(dòng)，回顧上面的這個(gè)變化曲線也是如此。PPP項(xiàng)目建設(shè)熱潮從2014年開始，2018年出現(xiàn)退潮。因?yàn)?018年，相關(guān)部門加強(qiáng)監(jiān)管，PPP市場(chǎng)告別幾年的“快速生長(zhǎng)”階段，進(jìn)入穩(wěn)步規(guī)范期。那么2020年出現(xiàn)下降其實(shí)也很正常，一方面是各方都理性看待和參與PPP項(xiàng)目，不像前些年那樣冒進(jìn)。外加2020年專項(xiàng)債額度劇增，一定程度上擠壓了PPP發(fā)展空間。還有就是疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響較大，PPP項(xiàng)目見效慢，疊加不少地方PPP項(xiàng)目支出逼近10%財(cái)政可承受能力紅線，因此PPP項(xiàng)目也比較難推動(dòng)。
一般來說，一個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)周期為18-36個(gè)月，而PPP項(xiàng)目大部分是自三、四年前開始建設(shè)的，現(xiàn)在基本上都進(jìn)入了運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)。如果說過去3-5年是大批項(xiàng)目走向落地的時(shí)期，則如今預(yù)示著PPP項(xiàng)目真正的經(jīng)營(yíng)時(shí)代即將到來。
建筑央企與PPP大潮
以上為建筑央企部分PPP中標(biāo)項(xiàng)目
前幾年，PPP模式主要應(yīng)用于市政工程、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域，而如今隨著國(guó)家對(duì)于生態(tài)環(huán)保的重視程度的提高，很多生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目也加入到這一行列，如上圖中的岳陽市中心城區(qū)污水ppp項(xiàng)目。
那么2020年生態(tài)環(huán)保類PPP項(xiàng)目占比上升也是和政策驅(qū)動(dòng)有關(guān)，比如2020年2月底財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)污水處理和垃圾處理領(lǐng)域PPP項(xiàng)目合同示范文本的通知》，這個(gè)通知是推動(dòng)生態(tài)環(huán)保PPP項(xiàng)目前進(jìn)的一個(gè)很重要的動(dòng)力。因?yàn)?020年是“十三五的”收官之年，是各地需要交出環(huán)保治理答卷的關(guān)鍵年。而眾所周知，在2019年的經(jīng)濟(jì)承壓狀態(tài)下，各地的環(huán)保治理進(jìn)度有所暫緩。原本環(huán)保壓力就很大，在疫情來襲后更為明顯。于是在關(guān)鍵時(shí)刻，政治局會(huì)議定調(diào)：要堅(jiān)定不移打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)好轉(zhuǎn)。這也就直接推動(dòng)了環(huán)保項(xiàng)目前進(jìn)的步伐，同時(shí)也提高了環(huán)保類項(xiàng)目在PPP總量上的占比。
重新理解PPP
因?yàn)镻PP的推行是控制地方債務(wù)擴(kuò)張的一部分，其基本邏輯就是在滿足基礎(chǔ)設(shè)施投資的同時(shí)，進(jìn)行杠桿轉(zhuǎn)移，即吸引社會(huì)資本。所以PPP模式本質(zhì)上是要求施工企業(yè)代替地方政府承擔(dān)部分融資職能，天然地存在擴(kuò)表和加杠桿的壓力，因此要求施工企業(yè)有強(qiáng)大的信用和融資能力。對(duì)施工企業(yè)的影響是在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，會(huì)有犧牲短期現(xiàn)金流的現(xiàn)象，但也為未來積累了大量的運(yùn)行資產(chǎn)或類運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，這也是近幾年以來建筑行業(yè)集中度提升的底層邏輯之一。
在地方政府完成控制負(fù)債規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平衡過程中，建筑央企/國(guó)企們同樣完成了從單純的施工方向投資商的轉(zhuǎn)變。從這個(gè)角度而言，建筑央企等巨頭也是受益者，所以不能單純地認(rèn)為地方政府債務(wù)收縮必然導(dǎo)致建筑央企/國(guó)企的擴(kuò)張規(guī)模減慢。
此外，建筑行業(yè)集中度提升的驅(qū)動(dòng)力還包括業(yè)務(wù)鏈條的交叉及延伸。如今你放眼望去，建筑央企/國(guó)企已經(jīng)很少有單純的基建、房建或者制造業(yè)相關(guān)的建筑企業(yè)了。在過去的幾年中，頭部建業(yè)完成了基建、房建、地產(chǎn)、制造業(yè)等相關(guān)投融資等的大融合，這也為目前ABO模式的興起和發(fā)展提供了支撐，建筑企業(yè)在城市建設(shè)中的份額正在大幅提升。
2、技術(shù)/融資能力/資產(chǎn)估值得到了提升
再比如說到ppp，很多人都說建筑央企承擔(dān)了大量的社會(huì)責(zé)任、毛利率低、費(fèi)力又不掙錢，但是你卻沒有看到建筑央企在多年以來積累的強(qiáng)大技術(shù)/核心競(jìng)爭(zhēng)力/融資能力等優(yōu)勢(shì)。只看到了基建的存量競(jìng)爭(zhēng)，鐵公機(jī)已經(jīng)飽和，但沒有看到從單純的基建企業(yè)向基建、房建、地產(chǎn)、康養(yǎng)相關(guān)投融資的大融合，這不僅是業(yè)務(wù)鏈條的延伸，更是利潤(rùn)鏈條的延伸。很多人只看到建筑央企了承擔(dān)融資功能不斷往里貼錢造成現(xiàn)金流差，卻沒有看到大把的運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)有助于其轉(zhuǎn)型下的估值提升.....
3、提升了海外的競(jìng)爭(zhēng)力
目前，隨著我國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略的快速推進(jìn)，很多中資公司（特別是建筑央企）都開始在海外布局PPP模式的項(xiàng)目。為什么？正是因?yàn)榍捌赑PP模式通過國(guó)內(nèi)的實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)積累，如今該模式已經(jīng)走向了海外。很多建筑央企獲得境外可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)，延長(zhǎng)了海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)鏈條。
而PPP模式在“一帶一路”沿線國(guó)家的大力推進(jìn)：
將給我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)帶來更多業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)；國(guó)有金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際資本競(jìng)爭(zhēng)，有利于提升自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，提升成本和風(fēng)險(xiǎn)把控的競(jìng)爭(zhēng)力；
PPP模式的杠桿效應(yīng)將進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)在沿線國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)影響力；
PPP模式將有效的帶動(dòng)我國(guó)裝備、技術(shù)、服務(wù)、資本的輸出；
對(duì)于工程承包類企業(yè)，投資境外PPP項(xiàng)目，還可帶動(dòng)自身EPC工程承包業(yè)務(wù)的發(fā)展，并參與項(xiàng)目的維護(hù)與運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展；
綜上所述，從多個(gè)角度/維度而言，PPP反而煉就了建筑巨頭們超強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力~
文章來源：新基建通
