6月份以來，人民幣匯率擺脫了市場上一時的情緒牽動，逐漸企穩(wěn)并小幅回升。回望上半年，人民幣對美元匯率出現(xiàn)了一輪波動，呈現(xiàn)雙向波動走勢，但波動并未超出合理區(qū)間。當前，雖然外部環(huán)境中仍然存在一些不確定性因素，如世界經(jīng)濟增長前景不明朗，全球貿(mào)易保護主義抬頭等，但支撐我國外匯市場保持平穩(wěn)、人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的因素仍然較多。
從國際上看，全球貨幣環(huán)境走向?qū)捤蓪槿嗣駧艆R率走穩(wěn)創(chuàng)造有利條件。美聯(lián)儲降息預期近來升溫，歐日央行貨幣政策立場均傾向?qū)捤伞Ｔ谶@種情況下，近期美元匯率趨穩(wěn)、中美利差擴大，這都有助于我國外匯市場保持穩(wěn)定。
從國內(nèi)看，觀察一國匯率，首先要看經(jīng)濟基本面。觀察上半年我國經(jīng)濟“成績單”可以發(fā)現(xiàn)，我國經(jīng)濟繼續(xù)運行在合理區(qū)間，保持著穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢。上半年，我國GDP同比增長6.3%，仍然是世界經(jīng)濟增長的引擎；社會消費品零售總額同比增長8.4%，進出口總值同比增長3.9%……這些數(shù)據(jù)均表明我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，韌性強、潛力大，能夠為人民幣匯率長期穩(wěn)定提供支撐。
其次，我國進一步深化改革開放，也有助于外匯市場保持平穩(wěn)。7月20日，國務院金融委出臺11條金融業(yè)對外開放措施，其中涉及多類金融機構，并明確將進一步放寬對外資的限制。此前出臺的《外商投資法》、新的《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》等，都在持續(xù)推進投資自由化、便利化。今年以來，我國股市、債市被納入更加廣泛的國際主流指數(shù)，我國資本市場交易主體和渠道更為多元，進一步拓展了我國外匯市場的廣度和深度。
再次，我國宏觀政策空間充足也將支撐人民幣匯率走穩(wěn)。近年來，我國匯率改革穩(wěn)步推進，人民幣匯率形成機制更加市場化，我國央行在匯率方面的政策工具充足、經(jīng)驗豐富，能夠根據(jù)形勢變化采取必要的逆周期調(diào)節(jié)措施。今年以來，央行多次在離岸市場發(fā)行人民幣央票，調(diào)節(jié)離岸市場人民幣流動性，引導人民幣匯率企穩(wěn)，增強市場信心，維護了外匯市場的良性秩序。
此外，當前市場已經(jīng)一掃悲觀“陰霾”，對我國經(jīng)濟的信心增強。從國際市場看，對中國經(jīng)濟的預期平穩(wěn)，一個反映國際市場信心的關鍵指標就是中國國債信用違約掉期價格（CDS），若其價格越高說明風險越大，反之則越小。近期，CDS為40多，去年底則超過60，這說明國際市場更加看好中國經(jīng)濟。境外投資者的決策也證實了這一點，上半年，境外投資者增持中國股票和債券493億美元，境外央行類機構增持人民幣資產(chǎn)意愿更創(chuàng)下歷史新高，這是對我國當前經(jīng)濟和未來發(fā)展?jié)摿Φ目隙ā膰鴥?nèi)市場看，與去年下半年人民幣匯率走勢相比，今年以來我國外匯市場情緒的穩(wěn)定性有所增強，市場主體行為更趨理性。今年5月份外部摩擦升級后，人民幣對美元匯率貶值幅度和貶值預期都低于去年下半年。
在內(nèi)外部環(huán)境向好、基本面穩(wěn)健、政策工具充分、境內(nèi)外投資者信心增強的基礎上，下半年人民幣匯率完全有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
