房企業(yè)績(jī)雖然上升，估值也較低，但投資者對(duì)于未來(lái)企業(yè)盈利的預(yù)期仍舊比較悲觀。
受政策消息及多重因素影響，自6月25日以來(lái)，地產(chǎn)股連續(xù)下跌不止。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)，中國(guó)恒大、碧桂園、世茂房地產(chǎn)、綠地香港、龍光地產(chǎn)等多家上市房企紛紛回購(gòu)股票以期提振股價(jià)，其中中國(guó)恒大連續(xù)三日回購(gòu)股份，三天共耗資逾15億港元，碧桂園連續(xù)兩日回購(gòu)股份，共耗資約3億港元。
此外，近一個(gè)月內(nèi)，龍湖地產(chǎn)、中國(guó)金茂、融信中國(guó)、中駿置業(yè)、新鴻基地產(chǎn)、禹州地產(chǎn)、旭輝集團(tuán)、泛海控股等將近10家上市房企股東也持續(xù)發(fā)起增持動(dòng)作護(hù)盤(pán)。其中龍湖地產(chǎn)主要股東美賢集團(tuán)在6月25日至6月27日期間于公開(kāi)市場(chǎng)增持510.6萬(wàn)股，耗資11億港元；泛海控股實(shí)際控制人盧志強(qiáng)6月底以來(lái)，共計(jì)增持公司股票450萬(wàn)股，控股股東中國(guó)泛海6月20日至今已經(jīng)增持超過(guò)800萬(wàn)股，持股比例達(dá)67.8586%。
中原地產(chǎn)分析師張大偉注意到，“地產(chǎn)股上半年市值蒸發(fā)超萬(wàn)億，特別是幾家龍頭房企，大部分市值跌幅超千億。”
新城控股副總裁歐陽(yáng)捷認(rèn)為，短期來(lái)看，國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境仍具有不確定性，回購(gòu)只是表明房企對(duì)行業(yè)大勢(shì)和企業(yè)自身價(jià)值的理性判斷，有助于幫助公司股票回歸價(jià)值，但并不能完全消除市場(chǎng)恐懼。
回購(gòu)或增持
盡管房企業(yè)績(jī)屢創(chuàng)新高，但地產(chǎn)股卻在下跌通道。Wind數(shù)據(jù)顯示，自6月25日爆出棚改暫停傳聞至7月4日一周多時(shí)間內(nèi)，房地產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)跌去11.39%。在此背景下，房企紛紛發(fā)起回購(gòu)或增持以期護(hù)盤(pán)。
7月5日，世茂房地產(chǎn)（00813.HK）發(fā)布公告，于2018年7月5日在香港交易所回購(gòu)500.0萬(wàn)股，耗資9847.182萬(wàn)港幣，回購(gòu)均價(jià)為19.6944港幣，最高回購(gòu)價(jià)20.0000港幣，最低回購(gòu)價(jià)19.3400港幣。公司于本年度內(nèi)至今為止（自普通決議案通過(guò)以來(lái)），累計(jì)購(gòu)回股數(shù)為500.0萬(wàn)股，占于普通決議案通過(guò)時(shí)已發(fā)行股本0.148%；同日，綠地香港（00337.HK）公布，于2018年7月5日在香港交易所回購(gòu)13.0萬(wàn)股，耗資37.574萬(wàn)港幣，回購(gòu)均價(jià)為2.8903港幣，最高回購(gòu)價(jià)2.9100港幣，最低回購(gòu)價(jià)2.8600港幣。公司于本年度內(nèi)至今為止（自普通決議案通過(guò)以來(lái)），累計(jì)購(gòu)回股數(shù)為179.2萬(wàn)股，占于普通決議案通過(guò)時(shí)已發(fā)行股本0.064%；龍光地產(chǎn)（03380.HK）公布，2018年7月5日，公司按每股9.73-10.24港元，耗資297.39萬(wàn)港元回購(gòu)30萬(wàn)股，占已發(fā)行股份的0.0055%。
7月4日，恒大發(fā)布公告，以3.81億港元回購(gòu)約1850萬(wàn)股。就在此前一日，恒大也以2.86億港元回購(gòu)1413萬(wàn)股，這意味著僅僅兩天，恒大已斥資6.67億港元回購(gòu)股票。
6月27日，碧桂園在港交所回購(gòu)了800萬(wàn)股，耗資1.02億港元，回購(gòu)均價(jià)為12.79港元；6月28日，碧桂園回購(gòu)了1500萬(wàn)股公司股份，耗資1.86億港元，回購(gòu)均價(jià)約為12.41港元。至此，碧桂園于本年度內(nèi)累計(jì)回購(gòu)2300萬(wàn)股，占已發(fā)行股本的0.106%。6月27日-6月28日兩天內(nèi)，除了碧桂園，龍湖、中國(guó)奧園、龍光地產(chǎn)、中國(guó)金茂、禹州地產(chǎn)、中駿置業(yè)、融信中國(guó)、新鴻基地產(chǎn)等房企均有回購(gòu)或增持行動(dòng)。
“房企回購(gòu)一方面是顯示對(duì)自己企業(yè)未來(lái)的信心，另一方面，從趨勢(shì)上看，股價(jià)跌到一定程度，未來(lái)肯定有反彈的趨勢(shì)，尤其是一些業(yè)績(jī)比較好的企業(yè)，在這個(gè)時(shí)候適當(dāng)?shù)刈鲆恍┗刭?gòu)，也可以算是企業(yè)的一種投資。”同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉表示。
對(duì)于地產(chǎn)股下跌，業(yè)界普遍認(rèn)為是多重因素導(dǎo)致。58安居客房產(chǎn)研究院首席分析師張波認(rèn)為，近期來(lái)看，地產(chǎn)股的確下跌較為明顯，6月下旬棚改政策收緊可以視為地產(chǎn)股下跌的“導(dǎo)火索”，加之后續(xù)的七部委開(kāi)展“嚴(yán)打”，整體呈現(xiàn)“跌跌不休”。總體來(lái)看，政策層面的影響是首要的，七部委治理市場(chǎng)亂象，對(duì)于房企的銷量和回款速度都有一定影響；其次，棚改貨幣化安置的收緊，使三四線樓市也出現(xiàn)分化，一部分城市或出現(xiàn)房?jī)r(jià)的明顯拐點(diǎn)；最后，房企融資渠道不斷收窄，更是讓地產(chǎn)股“雪上加霜”。
除了政策層面，歐陽(yáng)捷還認(rèn)為，地產(chǎn)股下跌也與大環(huán)境有關(guān)。他認(rèn)為，一方面，中美貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了不確定性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)債務(wù)違約造成影響，引發(fā)資本市場(chǎng)擔(dān)心；另一方面，宏觀政策的不確定性可能影響房地產(chǎn)市場(chǎng)走向，這也讓資本市場(chǎng)頗有杯弓蛇影之感。
市場(chǎng)恐懼短期或難消除
盡管房企回購(gòu)增持動(dòng)作頻繁，但業(yè)界普遍認(rèn)為，受資金緊張以及盈利預(yù)期低等因素影響，地產(chǎn)股萎靡狀況還將持續(xù)。
“房企回購(gòu)是讓外界看到地產(chǎn)公司對(duì)自己公司股價(jià)的信心，是對(duì)股價(jià)的認(rèn)可。效果很難說(shuō)立竿見(jiàn)影，不過(guò)對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，具有很強(qiáng)的參考意義。”CRIC分析師朱一鳴認(rèn)為， 房企業(yè)績(jī)雖然上升，估值也較低，但投資者對(duì)于未來(lái)企業(yè)盈利的預(yù)期仍舊比較悲觀。
張宏偉認(rèn)為，從下半年來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的狀況并不會(huì)太樂(lè)觀。外圍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控及去杠桿的背景、房企資金面壓力等因素都會(huì)影響房企的利潤(rùn)表現(xiàn)，利潤(rùn)表現(xiàn)會(huì)影響到其股價(jià)表現(xiàn)，因此在短期六個(gè)月內(nèi)，很難有太大效果，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，到明后年，可能市場(chǎng)還會(huì)有新的上行走勢(shì)。盡管上行的速度可能不會(huì)像過(guò)去兩三年那么快，但是從趨勢(shì)角度來(lái)講，今年下半年是一個(gè)低谷期，明年和后年會(huì)有上行。明年后年企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)好了，其在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)也會(huì)出現(xiàn)反彈和上漲的趨勢(shì)。
張波也認(rèn)為，房企回購(gòu)這種護(hù)盤(pán)行為本意是給市場(chǎng)吃“定心丸”，或許在短期內(nèi)有提振市場(chǎng)信心的作用，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)于地產(chǎn)股影響不能觸達(dá)本質(zhì)，關(guān)鍵還是看政策導(dǎo)向。
不過(guò)，易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)指出，在房企業(yè)績(jī)屢創(chuàng)新高背景下，地產(chǎn)股下跌仍存不少困惑。“地產(chǎn)股下跌走勢(shì)與房企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)不一致，所以投資者可能會(huì)困惑。因此房企業(yè)績(jī)發(fā)布后，股價(jià)或許會(huì)有重新反彈機(jī)會(huì)。另外，地產(chǎn)股是否可以率先在大盤(pán)中走強(qiáng)，類似的問(wèn)題其實(shí)都是困擾投資者的問(wèn)題。當(dāng)然回購(gòu)肯定會(huì)有點(diǎn)效果，回購(gòu)本身就說(shuō)明管理層或大股東是看好此類企業(yè)發(fā)展的，因此對(duì)于防范看空情緒蔓延是有積極意義的。”
